Оценка — это нормирование цены оцениваемого предмета;
оценщик — нормировщик результата оценки.
Прозревший
Сначала некие общие положения о понятии, термине и показателях цены чего-либо (актива, предмета, вещи, имущества, принадлежности). Всё, что продаётся и покупается, сдаётся и берётся в аренду, именуют продуктами, и только продукты имеют цены и цены. Для арендуемых продуктов устанавливают цены и цены их аренды.
В предстоящем ограничимся рассмотрением только 1-го из личных видов цены принадлежности как продукта — цены предприятия. Конкретно предприятия, а не бизнеса — слова, неправомерно употребляемого в качестве синонима к предшествующему термину.
Понятие самого предприятия представляется еще более широким и универсальным, чем понятие бизнеса, под которым в текущее время словарно-лингвистически не корректно имеются в виду определенные, сравнимо маленькие объекты хозяйственной деятельности чисто с личной либо личной формой принадлежности (мастерские, ателье, станции технического обслуживания, автозаправочные станции, магазины, аптеки, некие мед учреждения и пр.). Средние, большие и наикрупнейшие предприятия и их различные объединения с другими формами принадлежности, обычно, бизнесами не именуют, используя совершенно другие определения и выражения (завод, фабрика, шахта, компания, акционерное общество, трест, комбинат, картель, консорциум, холдинг, промышленно-финансовая группа, компания, транснациональная компания и т.д.).
Предложения по уточнению и ограничению области потребления слова «бизнес» и словосочетаний на его базе приведены в [ Один ].
Цена предприятия — это расчётная величина, в отличие от его цены, которая является договорной. По величине они могут совпадать, что случается очень изредка, или очень значительно отличаться друг от друга в ту либо другую стороны (в подавляющем большинстве случаев под напором интересов приобретателя предприятия стоимость бывает ниже установленной цены). Цена актива — это вроде бы проект его вероятной, рациональной цены. Цена предприятия обычно устанавливает оценочная компания или независящие оценщики по заказу его обладателя (заказчиками могут выступать также правительство, банки, вкладывательные и страховые компании, другие заинтригованные юридические либо физические лица), а стоимость — плод компромисса меж обладателем и покупателем такового специфичного продукта. Толщина кошелька покупателя и покладистость обладателя продаваемого предприятия, состояние экономики страны и мира, принятые сроки экспозиции продаваемого объекта, обусловливают глубину ценового компромисса, достигаемого меж ними при заключении торговой сделки.
Существует известное, установившееся обилие видов цены предприятия и соответственных способов их определения [ Два ]. Останавливаться на их перечислении и свойствах в данном тексте нет необходимости.
Полная цена хоть какого предприятия состоит из принципно главного стоимостеобразующего показателя его цены и драйверов этой цены. Обычный пример: стоимостеобразующим показателем предприятия является цена его всеохватывающей производственно-технической (и организационно-технологической) базы, а драйверами этой цены могут служить денежные обязательства, цена непрофильных активов, цена земляного участка или права на его пожизненную или временную аренду, цена инфраструктуры на момент (дату) купли-продажи предприятия и др., если таковые имеются. При всем этом суммарная величина драйверов главный цены предприятия может быть ниже либо равной, или в отдельных случаях даже выше этой цены.
Принципно главный, стержневой, основополагающий стоимостеобразующий показатель предприятия будем именовать его базовой ценой, а надлежащие ей характеристики его общей и обменной экономических ценностей — базовой общей и базовой обменной экономическими ценностями такового продукта.
Полная цена предприятия есть не что другое, как его всесторонняя всеохватывающая обменная финансовая ценность.
Полную цена предприятия, установленную на базе (с внедрением) его базовой цены, без учёта драйверов, зависящих от свойства управления производственной деятельностью такового хозяйственного объекта в прошедшем, до момента его купли-продажи, назовём полной базовой ценой предприятия.
Полную цена предприятия с учетом всех без исключения, узнаваемых драйверов его базовой цены будем именовать полной экономически справедливой либо дальше по тексту — просто полной справедливой ценой.
В свою очередь, базовая обменная финансовая ценность, т.е. базовая цена предприятия, представляет собой его капитализированную фундаментальную общую экономическую ценность.
Базовая общая финансовая ценность предприятия определяется величиной его годичного общего экономического потенциала в валютном выражении [ 3, Четыре ]. Общий экономический потенциал предприятия, а именно, охарактеризовывает возможный годичный объём производимой им добавленной цены (условно-чистой продукции) — элемента валового внутреннего продукта страны. Значение показателя возможной добавленной цены, производимой предприятием, находится в зависимости от номенклатуры и ассортимента выпускаемой продукции, соотношения объёмов производства по её разновидностям, также от принятой ценовой политики и общего состояния экономики в стране и мире. Используемая на предприятии система оплаты живого труда персонала оказывает существенное воздействие на величину его базовой цены при использовании доходного подхода для её определения. Отсюда вытекает вывод, что полная цена предприятия не является величиной неизменной хотя бы в силу того, что его базовая цена может изменяться во времени, в том числе и так как она подвержена воздействию происходящих в экономике страны политических и соц конфигураций (к примеру, регулирования размеров малой и других видов зарплаты), также инфляционных, стагнационных или дефляционных процессов.
Как было обозначено выше, полная базовая цена предприятия выражается суммой его базовой цены и всех имеющихся значимых по величине драйверов этой цены, кроме тех, которые не зависят от структуры имеющихся у него производственных фондов. Базовая цена предприятия является главным стоимостеобразующим элементом его полной базовой цены, а главным стоимостеобразующим элементом самой базовой цены предприятия служит его общая базовая финансовая ценность, характеризуемая в валютных единицах. При всем этом в качестве ценностеобразующего элемента общей базовой экономической ценности предприятия выступает его общий экономический потенциал в валютном выражении, являющийся суммой экономических потенциалов основного и побочного направлений производства продукции, работ и/либо услуг рассматриваемого хозяйственного объекта.
Существующая связь характеристик ценности и цены предприятия достаточно тщательно рассмотрена в [ 5 ]. В этой работе, а именно, показано, что для капитализации общей ценности предприятия при пересчёте её в его обменную ценность (цена), целенаправлено воспользоваться не добавленной ценой, а незапятнанным доходом (незапятанной продукцией) этого объекта хозяйственной деятельности в валютном выражении, но это не принципно, потому что меж ними имеет место устойчивая прямо пропорциональная зависимость с простейшими коэффициентами пересчёта.
У прилагательного «фундаментальная» применительно к термину «стоимость» предприятия имеется огромное количество синонимов: нормализованная, нормированная, обычная, нормативная, возможная, ресурсная, поресурсная, номинальная, основополагающая, базисная, беспристрастная, рациональная, научно обоснованная и пр. Представляется, что определения «фундаментальная цена предприятия», «полная базовая цена предприятия» и «полная справедливая цена предприятия» более точно отражают экономическую и социальную сущность рассматриваемых стоимостных характеристик такового рода объектов. Все совместно они образуют стройную, завершённую систему основополагающих, главных черт цены компаний, познание которых нужно как при заключении торговых сделок с ними, так и при решении вопросов разделения, слияний и поглощений с этими хозяйственными объектами. Не считая того, они являются одними из главных паспортных, сертификационных данных — характеристик компаний.
Беря во внимание приведенные выше суждения, предлагается строго различать фундаментальную и полную фундаментальную цены и надлежащие им общую и обменную фундаментальные ценности предприятия и выделить их в самостоятельную группу при рассмотрении подобных стоимостных характеристик других видов.
Естественно, особенный энтузиазм для практического внедрения представляет определение величины полной экономически справедливой цены предприятия — оканчивающий, заключительный аккорд в связанной с ним оценочной работе.
Для определения базовой цены предприятия в текущее время могут быть применены три способа решения таковой задачки и 1-ые два в неотклонимом порядке:
— способ определения восстановительной цены либо цены замещения предприятия при накладном подходе к достижению поставленной цели;
— нормативно-доходный (ресурсный) способ доходного подхода к выполнению той же задачки;
— способ использования современных нормативов удельных серьезных вложений (УКВ) в строительство компаний того либо другого предназначения и типоразмера при чисто нормативном подходе к делу оценки их цены (если такие нормативы разработаны).
1-ый способ обширно применяется в практике оценки цены компаний, отлично известен оценщикам, потому останавливаться на нём нет особенного смысла. Соответствующим для этого способа обстоятельством является тот факт, что результаты его использования не зависят от величины характеристик его общей и обменной экономических ценностей. В данном случае базовая цена оцениваемого предприятия принимается равной сумме подходящим образом осовремененных разновременных издержек на его проектирование и строительство, подготовительную привязку к определенному месту расположения и подготовку производства продукции, работ и услуг к вводу в строй действующих мощностей. В отдельных случаях должны учитываться издержки на обеспечение производственной деятельности оцениваемого предприятия. Всё находится в зависимости от его предстоящей судьбы после смены обладателя.
Более приблизительные, ориентировочные, прикидочные, очень грубые результаты оценки базовой цены компаний даёт применение третьего, только нормативного способа. В современной экономике нашей страны практика разработки и периодического обновления нормативов удельных серьезных вложений в строительство, привязку к месту расположения и ввод в действие компаний не получила приметного распространения. Потому внедрение такового способа оценки цены компаний сейчас очень проблематично. Поначалу должны быть разработаны надлежащие свежайшие нормативы УКВ.
Не элементарным является суждение о том, что цена предприятия, устанавливаемая способами накладного подхода, охарактеризовывает его материально-экономическую ценность для обладателя и народного хозяйства страны, тогда как его цена, определяемая с внедрением доходного подхода, даёт убедительное представление о социально-экономической ценности предприятия для всех интересующихся этим вопросом сторон. И, напротив, характеристики материально-экономической и социально-экономической ценности предприятия служат надлежащими базами для определения оценок его цены по заказам обладателя, страны либо общества. Вот такая простая философия взаимозависимости характеристик ценности и цены компаний.
В связи с тем, что разработанный нами нормативно-доходный (ресурсный) способ определения цены компаний доходного подхода к решению задач подобного рода по ряду узнаваемых обстоятельств до сего времени не находит практического внедрения, невзирая на отсутствие достойной кандидатуры, остановимся на нём более серьезно, чем на упомянутых прошлых способах. Будем исходить из того, что повторение — мама не только лишь учения, да и мама прагматичной информированности людей, занимающихся оценочной деятельностью.
Сначала напишем концептуальные формулы — выражения для определения величины базовой цены предприятия (Сфп), также его полной базовой (Спфп) и полной справедливой (Спсп) стоимостей. Потом состав отдельных частей этих формул раскроем более детально.
Итак:
Сфп = Цфп х Мк ( Один )
Спфп = Сфп +?Дсп ( Два )
Спсп = Сфп + ?Дсп ? ?Дуп ( Три )
либо
Спсп = Спфп ? ?Дуп, ( Четыре )
где Цфп — общая базовая ценность производственно-технической и организационно-технологической базы предприятия (его нормативный годичный валовой доход — Д либо годичный экономический потенциал — Пэп, или годичный возможный незапятнанный доход — Чдп), тыс. валютных единиц (д.е.);
Мк — мультипликатор капитализации величины Цфп, рассматриваемой в виде показателя Чдп;
?Дсп — сумма драйверов величины цены предприятия Спф, зависящих от структуры имеющихся у него активов и издержек на его создание, тыс. д.е.;
?Дуп — сумма драйверов величины цены предприятия Спф, не зависящих от структуры имеющихся у него активов и издержек на его создание, но зависящих от уровня свойства управления его производственной и хозяйственной деятельностью до момента определения показателя Спсп, тыс. д.е.
Ниже раскрыт состав сумм драйверов цены предприятия Спф первой и 2-ой групп воздействия на её величину:
?Дсп = Зпф + Сзу + Сна + Сип ( 5 )
?Дуп = Фоп + Скк + Звп + Знз, ( 6 )
где Зпф — суммарные осовремененные издержки на предпроектные, проектно-изыскательские и проектные работы, выполненные по оцениваемому предприятию у нас в стране после Одна тыща девятьсот девяносто три г. в критериях существования рыночной экономики до начала его строительства и относящиеся только к периоду календарного времени в годах полезного (действенного) использования этой производственной принадлежности её последним обладателем (пример: при полезном сроке эксплуатации оцениваемого предприятия — Восемьдесят лет, если его сегодняшний торговец обладал им в течение 20 лет, то величина Зпф, закладываемая в формулу ( Четыре ), составит только четверть от общей величины издержек, сделанных в своё время на эти цели, тыс. д.е.);
Сзу — рыночная цена земляного участка предприятия, если он принадлежит ему на правах личной принадлежности или в отдельных случаях особенных отношений арендодателя с арендатором чужой (гос или личной либо личной) земляной принадлежности — цена прав пожизненного либо временного владения и использования этим участком, тыс. д.е.;
Сна — рыночная цена непрофильных производственных и непроизводственных активов предприятия, если они имеются на дату определения его цены, тыс. д.е.;
Сип — рыночная цена объектов инфраструктуры предприятия, если они есть у него в наличии на эту же дату, тыс. д.е.;
Фоп — денежные, социальные и экологические обязательства предприятия на дату определения его полной справедливой цены и, сначала, разность меж кредиторской и дебиторской задолженностями оцениваемого хозяйственного объекта, тыс. д.е.;
Скк — амортизационно-реновационные средства рассматриваемого предприятия, приобретенные от клиентов — покупателей его продукции, работ и/либо услуг, но не использованные по собственному прямому предназначению его собственниками и менеджментом за те годы, пока оно находилось в их полном распоряжении, и окупающие ту либо иную часть серьезных вложений в создание и эксплуатацию имеющейся у него производственно-технической базы, тыс. д.е.;
Звп — проектно-сметные издержки, нужные для восстановления отчасти утраченных в процессе использования предприятия производственных, производительных и соц способностей, т.е. отчасти утраченного с течением времени народнохозяйственного потенциала его производственно-технической базы, тыс.д.е.;
Знз — проектно-сметные издержки на обеспечение нормализации производственной загрузки (уровня экономического развития) предприятия с учётом расходов, нужных на подобающую профессиональную переподготовку — увеличение квалификации участников его управленческой команды и главных производственных рабочих особо нужных специальностей, тыс. д.е.
Состав формулы ( Два ) позволяет сделать вывод о том, что при условии равенства нулю суммы драйверов Зпф, Сзу, Сна и Сип, когда любой из их равен нулю, а таковой случай полностью вероятен, Сфп = Спфп, т.е. базовая цена предприятия и его полная базовая цена оказываются равными друг дружке.
Лаконичный анализ формулы ( Три ) указывает, что величина показателя Спсп на теоретическом уровне может иметь положительное, нулевое или отрицательное значение, зависимо от соотношений сумм частей этой формулы со знаками «плюс» и «минус». При равенстве этих сумм величина Спсп будет равна нулю, а если сумма драйверов цены предприятия Фоп, Скк, Звп и Знз превзойдет сумму драйверов Зпв, Сзу, Сна и Сип, Спсп будет величиной отрицательной. Это значит, что сумма денежной задолженности, компенсационных средств и соответственной платы собственника предприятия за допущенную бесхозяйственность превосходит величину его полной базовой цены, т.е. продаваемое предприятие практически отчуждается от его обладателя не за оплату реальными средствами, а за скопленные долги и предстоящие издержки покупателя на устранение выявленных недочетов в управлении производственной и сбытовой деятельностью выставленного на торги хозяйственного объекта.
Ниже приведена формула, раскрывающая физическую и экономическую сущность величины базовой цена предприятия — формула для определения научно обоснованных значений показателя Сфп:
Сфп = НхЧхРхФхКи(1- ?Ки/Ки)х(1- Кр)хКэхДхКперхМк, ( Семь )
где х — символ умножения;
Н — число наименований структурных рабочих мест (СРМ) предприятия для выполнения главных работ по производству продукции, работ и/либо услуг, ед.;
Ч — среднее число СРМ для выполнения главных работ производства продукции (СРМо) 1-го и такого же наименования, ед.;
Р — средневзвешенное число индивидуальных рабочих мест (ПРМ) главных производственных рабочих на одном СРМо предприятия, чел.;
Ф — средневзвешенный нормативный годичный фонд рабочего времени 1-го СРМо предприятия при двухсменном либо других нормативных режимах его использования, час
Ки — средневзвешенное нормативное значение коэффициента эффективности использования рабочего времени 1-го СРМо предприятия, толики ед.;
?Ки — средневзвешенное значение параметра понижения величины коэффициента Ки в итоге проявления физического износа технологического оборудования, построек и сооружений самого предприятия, следствием которого является, а именно, повышение издержек рабочего времени производственных рабочих на контроль свойства выполняемых работ, наладку и переналадку технологического оборудования и организационно-технологической оснастки, ремонт производственных помещений, сооружений, коммуникаций и т.д., толики ед.;
Кр — средневзвешенное нормативное значение коэффициента резервирования производственной мощности предприятия для обеспечения его устойчивой, бесперебойной работы в всех производственных и экономических ситуациях, толики ед.;
Кэ — средневзвешенное нормативное значение коэффициента, характеризующего уровень совершенства техники, технологии и организации производства выполняемых работ на СРМо предприятия (при помощи этого коэффициента учитывают воздействие масштаба производства на его производственный и производительный потенциал и производят трансформацию-пересчёт издержек труда главных производственных рабочих из человеко-часов в нормо-часы), толики ед.;
Д — удельная нормативная или при её отсутствии — фактическая валовая доходопроизводительность предприятия в расчёте на один нормо-час издержек труда его главных производственных рабочих на создание продукции, работ и/либо услуг, устанавливаемая на дату определения его базовой цены, тыс. д.е./нормо-час;
Кпер — коэффициенты пересчёта значений характеристик Д либо Пэп в величину удельного нормативного или фактического незапятнанного дохода предприятия Дч на ту же дату, тыс. д.е./нормо-час.
Показатель Мк представляет собой оборотную величину средневзвешенной усреднённой рыночной безрисковой ставки банковского процента в толиках от единицы для срочных вкладов, к примеру, в первых 20 либо 50 банках общего перечня банков, выстроенного по размерам банковского капитала кредитных организаций. Если сейчас фактические значения таких ставок банковского процента для срочных вкладов лежат в границах 5,50 — 12,50%, то разыскиваемая величина Мк составит 11, Один (100/9,0). Для упрощения расчёта величины мультипликатора Мк, заместо обозначенной выше безрисковой ставки банковского процента, можно использовать текущее значение банковской ставки рефинансирования.
Для определения величины показателя Скк предлагается использовать последующее соотношение:
Скк = Ао х (1 — Апн/Ао), ( Восемь )
где Ао — сумма осовремененных амортизационно-реновационных отчислений (начислений), сделанных за весь период календарного времени нахождения предприятия в принадлежности его последнего обладателя, тыс. д.е.;
Апн — сумма осовремененных амортизационно-реновационных отчислений, которые за тот же период календарного времени были применены по собственному прямому предназначению, тыс. д.е.
С определённой степенью приближения разницу в суммах Ао и Апн можно рассматривать в качестве частичной суммы денег, скопленных и отложенных для воспроизводства серьезных вложений хозяев предприятия в его строительство и эксплуатацию или в его приобретение в готовом виде.
Способы установления значений характеристик Зпф, Звп и Знз коротко изложены в упомянутой ранее статье [ 5 ] , также в статье [ Два ]. Величину показателя Фоп определяют способом, представленным в работе [ 6 ]. В публикациях [ 2, 5 ] указаны места разработки, сбора и заимствования главных начальных данных для проведения соответственных расчётов по формулам ( 5 ), ( 6 ) и ( Семь ).
Внедрение характеристик Звп и Знз в составе ?Дуп формулы ( 6 ) — необыкновенный, очень уникальный метод щадящего по отношению к величине этой суммы учёта экономического износа оцениваемого предприятия к моменту определения его полной справедливой рыночной цены [ Семь ].
Более корректное значение полной базовой цены предприятия Спфу можно получить путём введения в формулу ( Два ) для определения величины цены Спфп поправочного коэффициента Кпс, учитывающего воздействие на неё характеристик цены неосязаемых нематериальных активов Снма и синергетического эффекта от суммирования входящих в эту формулу стоимостеобразующих частей Ссэ, т.е.
Спфу = Спфп х Кпс = (Спф + ?Дсп) х Кпс ( Девять )
В связи с этим обстоятельством, уточнённая формула для определения показателя Спсп — показателя Спсу, будет смотреться последующим образом:
Спсу = Спфу + ?Дсп ? ?Дуп. ( 10 )
Величина коэффициента Кпс может быть установлена по последующему соотношению:
Кпс = Один + (Снма + Ссэ)/Спфп. ( Одиннадцать )
Всё было бы отлично, если б в текущее время не было заморочек с определением значений характеристик Снма и Ссэ. К примеру, для расчёта показателя Снма целенаправлено использовать суммарные фактические издержки предприятия на создание и поддержание собственного стиля, бренда, на PR и рекламу собственной продукции, завоевание подходящей репутации. Разумеется, что особенные плюсы земляного участка предприятия, если они есть, не могут, а именно, не отражаться на величине показателя Ссэ.
При отсутствии соответственных данных для определения характеристик Снма и Ссэ значение коэффициента Кпс принимается равным единице.
Понятно, что в нашей стране рынок принципиальных средних, больших и огромнейших компаний, в отличие от рынка их ценных бумаг, фактически не существует. Другими словами, рыночную капитализацию таких компаний найти можно, а их ресурсную рыночную цена отсутствующая рука рынка способами сравнительного (рыночного) подхода к решению таковой задачки установить не позволяет. Появляется закономерный вопрос: почему при фактическом отсутствии рынка купли-продажи принципиальных для экономики нашей страны компаний цены Спф, устанавливаемые по формулам ( Один ) и ( Семь ), также производные от него характеристики цены Спфп (Спфу) и Спсп(Спсу), мы нередко называем рыночными?
В этих формулах индикаторами рынка являются по последней мере два беспристрастных показателя ? Дч и Мк, которые имеют свойство подходящим образом изменяться, зависимо от экономического состояния предприятия, банковской системы страны и экономики страны и мира в целом. Рыночная величина этих индикаторов на дату определения показателя Спф и зависящих от него других характеристик цены компаний позволяет относить их к категории рыночных характеристик.
Формула ( Семь ) внушительно показывает, что ценность и цена производственно-технической базы предприятия впрямую зависят от проектной численности используемого людского капитала (материала), эффективности времени его использования и получаемого при всем этом годичного, а именно, незапятнанного дохода. Другими словами, только производительный труд и его экономические, денежные и социальные результаты обеспечивают создание ценности и цены производственных активов предприятия.
Когда уже получены окончательные результаты определения величины показателя Кпф способами накладного и доходного подходов, появляется вопрос, какой из этих характеристик принять в качестве единственного, главного, сердцевинного для следующего использования в формулах для определения соответственных характеристик полных стоимостей предприятия. Тут просматриваются два вероятных пути решения таковой задачки:
— из 2-ух приобретенных характеристик Спф выбирается тот, который больше по величине;
— за разыскиваемую величину принимается среднеарифметическое значение этих характеристик, приобретенных различными способами.
С определённой степенью достоверности можно утверждать, что действительная величина показателя Спф вероятнее всего находится в границах различия в результатах оцениваемых характеристик цены предприятия, приобретенных способами накладного и доходного подходов. Если разница меж величинами этих характеристик не превосходит 10 — 15%, следует использовать 1-ый путь решения рассматриваемой задачки; когда превосходит — 2-ой. Здравый смысл не сопротивляется использованию предлагаемой процедуры выбора.
Обычно, величина Спф, приобретенная способом доходного подхода (Спфд), в связи с тем, что при её определении косвенно учитывается цена нематериальных активов (умственного капитала) предприятия, бывает выше величины этого показателя, установленной способами накладного подхода (Спфз). Но, в неких случаях, для компаний с завышенной капиталоёмкостью и поболее высочайшим сроком полезного использования, когда при их строительстве были использованы более дорогие, более крепкие, доброкачественные строй материалы и поболее дорогостоящее технологическое оборудование, напротив, Спфз будет превосходить Спфд.
Одно из принципиальных плюсов предлагаемых способов определения значений характеристик Спф, Спфп и Спсп заключается в том, что если оценщик на каком-то шаге оценочных работ дозволил для себя специально «схимичить» в интересах заказчика оценки или третьих лиц либо просто ошибиться, это сходу увидит хоть какой квалифицированный эксперт отчёта о выполненной оценке. При использовании других способов установления цены компаний увидеть подлоги и ошибки еще сложнее.
Расчёты текущих значений рыночной базовой цены производственной — технической базы оцениваемых средних, больших и больших компаний могут и должны быть очень автоматизированы — компъютеризированы с внедрением табличного микропроцессора Exell — 2007.
Не могу не привести ещё одно необычное на сей день суждение: если любые виды цены компаний определяются способом дисконтирования их будущих валютных потоков (ДДП) доходного подхода к оценочной работе подобного рода, а на данный момент это делается практически во всех случаях оценки экономически принципиальных производственных объектов, то конечный итог таковой работы всегда является мистификацией, профанацией, откровенной халтурой, низкопробной подделкой, муляжем результата оценки, специфичной формой достаточно большого (полагаю, что по действующему законодательству даже уголовно преследуемого) мошенничества, обычно, совершаемого для того, чтоб угодить заказчику, заблаговременно диктующему оценщику устраивающую его цифру во вред интересам страны, общества и народа. При всем этом заказчик оценки платит оценщику только за его официальный бланк, подпись и печать, которыми лигитимизуруется тривиальный оценочный брак, подходящий только клиенту, но не прибыльный для всех других заинтересованных сторон, и не требующий проф познаний, умений и способностей от исполнителя оценочной работы. Отсюда имеем демпинг, деградацию теории и практики оценки, непрофессионализм и низкую репутацию оценщиков, вырождение целого поколения педагогов оценки, включая медиков наук, профессоров и доцентов, обесценение соответственных диссертационных исследовательских работ, непростительное, время от времени просто вопиющее качество отдельных мест глав, параграфов монографий, учебников, учебных пособий и статей по вопросам оценки и т.д. Самый свежайший пример такового варианта: учебник: «Экономика и управление недвижимостью», — М.: Проспект, 2012. Раздел 12.2 главы Двенадцать по оценке цены компаний, не выдерживающий даже умеренной критики.
В какой-то момент эта действительность будет осознана и исправлена. От внедрения способа ДДП для определения цены компаний оценщики под давлением страны и своей совести откажутся, и заказчики должны будут отнестись к этому с полным осознанием. Чем ранее это произойдёт, тем для всех нас будет лучше.
И ещё одна печальная идея. Остаётся только поражаться многолетней живучести многих вредных, небезопасных для всех нас явлений в экономике мира, прямыми следствиями которых являются нередко повторяющиеся страновые и мировые политические и экономические кризисы, от которых мучаются фактически все страны и их обитатели. Законное существование в различных странах оффшорных зон, фондовых бирж в современном виде, производных ценных бумаг — деривативов, несправедливого доступа отдельных компаний и личных лиц к природным ресурсам, разных видов игорного бизнеса, широкого распространения наркомании, алкоголизма, табакокурения, способности физическим и юридическим лицам, также целым государствам жить не по средствам, а позже становиться банкротами, повсеместное благоденствие коррупции, рейдерство, недопустимая разница в доходах различных и в особенности децильных групп населения и т.д., по сопоставлению с которыми экономические последствия неприемлимого использования способа ДДП для определения цены компаний сущая, малозаметная мелочь. По всей видимости, пороки людской породы, и сначала жажда наживы, безграничная меркантильность, безмерная жадность, корыстолюбие, индифферентное отношение к грехам и злодеянием окружающих, общее скудоумие, малообразованность, невежество, неопытность основной массы людей, становящихся лёгкими жертвами жуликов и грабителей, рост психологических болезней и дефектов, — непоправимы, неистребимы, неодолимы и в конце-концов, если с ними самым серьёзным образом поочередно не биться, могут привести к вырождению населения земли, к концу света и не непременно от внедрения ядерного орудия либо же столкновения земли с большим небесным телом. Процесс деградации населения земли, в особенности его мужской части, начался, длится, развивается и с этим всем вкупе нужно что-то делать, пока не поздно.
Способы определения рыночной цены земляных участков и объектов инфраструктуры компаний, т.е. характеристик Сзу и Сис, также цены прав пожизненного и временного владения и использования упомянутыми выше участками, в статье не рассматриваются, потому что создатель не считает себя спецом в этих вопросах. Подобного рода задачки, в особенности по земляным участкам компаний, обычно решаются без особенных затруднений, чему содействует наличие соответственных стоимостеобразующих характеристик, извлекаемых, а именно из муниципального кадастра земляных участков, ставок аренды земляной принадлежности и имеющихся земляных налогов. Характеристики Сис обычно определяют в массовом порядке способами сравнительного (рыночного) подхода.
Полагаю, что в дальнейшем фундаментальную полную справедливую рыночную цена земляных участков компаний Ссзу будут определять по нижеследующей расчётной формуле, аналогичной приведенной выше формуле ( Три ):
Ссзу = Сфзу + ?Дузу ? ?Дозу, ( Двенадцать )
где Сфзу — показатель базовой цена земляного участка оцениваемого предприятия — основной стоимостеобразующий показатель при определении величины Ссзу, тыс. д.е.;
?Дузу — сумма драйверов величины показателя Сфзу предприятия, зависящая от количества и фактической цены каждого из имеющихся улучшений оцениваемого земляного участка, тыс. д.е.;
?Дозу — сумма драйверов величины показателя Сфзу предприятия, зависящая от количества и фактической цены каждого из имеющихся обременений этого участка, тыс. д.е.
Основная неувязка в этой задачке состоит в выборе оптимального показателя Сфзу и способа определения его величины, но она преодолима.
Как уже указывалось выше, сейчас очень проблематическим является определение значений характеристик Снма и Ссэ. Представляется, что в оценочном деле принципно не решаемых задач не существует, потому теоретики и практики оценки цены объектов умственной принадлежности в обозримом будущем непременно выдумают, как это делать. Поначалу предлагаемые решения по таким показателям вероятнее всего будут грубыми, обставляться всякими ограничениями и допущениями. С течением времени эти решения будут становиться всё более и поболее корректными.
Когда-то Г. Галилей (1564 — 1642) высказал продвинутую, животрепещущую и сейчас идея: «Что может измеряться, должно измеряться; что не может быть измеренным, необходимо сделать измеримым». Эта идея просто поддаётся перефразированию применительно к дилеммам оценки: «Что может быть оценено, то должно быть оценённым; что не может быть оценено, необходимо сделать оцениваемым».
Процесс оценки цены разных видов принадлежности, и в том числе компаний, на самом деле является специфичной разновидностью измерений, когда мерительным инвентарем служит способ — процедура расчёта оцениваемого показателя по специально разработанной формуле, а измерителем (разыскиваемой величиной этого показателя) оказывается итог произведенного измерения.
В текущее время существует наука определения сделанных человеком и природой ценностей, именуемая аксиологией. Очень бы хотелось, чтоб начала развиваться наука о стоимостях и ценах продуктов, сделанных физическими и умственными усилиями людей и сокровищ природы. Одно из вероятных заглавий этой науки — вэльюология или вэльюлогия.
В заключение этой статьи предлагаю несколько животрепещущих, на мой взор, тем будущих диссертационных исследовательских работ, вытекающих из содержания нашего материала:
— выбор, научное обоснование и разработка способов определения характеристик базовой цены, полной базовой цены и полной справедливой цены земляных участков компаний, также цены прав пожизненного и временного владения и использования этими участками;
— разработка научно-обоснованных способов определения величины характеристик Снма и Ссэ компаний;
— исследование воздействия срока окупаемости компаний на их фундаментальную, полную фундаментальную и полную справедливую цены с учётом общей длительности их актуального цикла.
И последнее, на чём нужно тормознуть. Чуток выше по тексту этой статьи царствовал оптимизм по поводу того, что практически всё в этом мире можно измерить и оценить. Но законов диалектики никто не отменял. Вроде бы этого не хотелось, приходится впадать в глубочайший пессимизм и констатировать факт безысходной условности определения величины цены всех продуктов, а компаний тем паче. В базе ценности и цены продуктов лежат объёмы затраченного на их создание физического и умственного, живого и прошедшего труда, качество этого труда, искусность и мастерство, уникальность познаний умений и способностей — креативность товаропроизводителей, но трудометров и квалиметров труда населению земли придумать не удалось и вероятнее всего не получится.
Мерительных инструментов, устройств, стандартов и шаблонов для измерения (оценки) цены чего-либо, к большенному огорчению, никогда не было, не существует, и навряд ли они когда-нибудь появятся на белоснежном свете. Аксиометрам, вэльюметрам, в отличие от линеек, метров, весов, градусников, вольтметров, спидометров, манометров, барометров, гигрометров, счётчиков и расходомеров различного предназначения и т.п., не судьба быть сделанными на нашей порочной земле. Другими словами, счётчиков цены продуктов не было, нет и не будет, но есть и худо-бедно зарабатывают для себя на хлеб насущный расчётчики-оценщики таких характеристик. Там, где есть люди, то-есть, человечий фактор, ни о какой точности определения ценности и цены объектов вещественного и нематериального мира не может быть и речи. Полностью уверен, что конкретно этим обстоятельством разъясняется возникновение договорных цен на многие сложные, дорогие и в особенности не новые продукты, также существование аукционов и тендеров для их купли реализации, как принужденная реакция соответственных рынков на высшую вариабельность и явную некорректность характеристик цены таких продуктов. Слава богу, что есть относительно умеренная возможность указывать хотя бы ориентиры величины трудоемких, ценностных и стоимостных характеристик потому что по компаниям это изготовлено в данной статье.
В одной из наших прошлых публикаций [ Восемь ] было показано, что оценка цены компаний — ремесло, а не искусство, но оценщик цены этих объектов обязательно должен владеть искусством внушения заказчику полного доверия к выдаваемому ему результату выполненной оценочной работы (в особенности, если этот итог не был заблаговременно продиктован заказчиком оценщику) и вызывать беспрекословное признание этого результата всеми другими заинтересованными сторонами.
До сего времени трудноразрешимая неувязка заключается в том, как отличить приемлемый, достоверный итог оценочной деятельности по экономически весомым объектам оценки от очень непонятного, не заслуживающего одобрения и легитимизации, а именно, по использованным способам его получения.
В текущее время предлагается узаконить уголовное преследование оценщиков за неверную оценку цены оцениваемых объектов. Для того, чтоб это делать необходимо сначала иметь значимые подтверждения того, что ошибка была допущена специально, а обосновать таковой факт фактически нереально как сейчас, так и будет безнадёжным в перспективе. Потому за такое дело лучше не браться, не загружать Муниципальную Думу РФ впустую. Есть другие, более надёжные и действенные профилактические методы борьбы с подлогами в оценке и их следует использовать ( ранее упоминалась необходимость сотворения Росгоскомоценки для определения цены только дорогостоящих активов; другой вариант — внедрение в случаях оценки таких активов жюри из 5 и поболее профессионалов соответственной квалификации, избираемых из управления либо рядовых членов Экспертных Советов более больших СРО оценщиков в Рф). При всем этом следует предугадывать возможность ротации состава собираемых жюри профессионалов зависимо от специфичных особенностей оцениваемых объектов.
Литература
- Ревуцкий Л.Д. Цена предприятия и «стоимость бизнеса». Статья на портале Kpilib.ru по электрическому адресу: http://kpilib.ru.articles. php?page=
- Ревуцкий Л.Д. Виды и методические особенности определения цены компаний на различных стадиях их экономического развития. — М.: // Аудит и денежный анализ, — 2009, — № 3. С. 30 четыре — 41.
- Ревуцкий Л.Д. Потенциал и цена предприятия. — М.: Перспектива, 1997. 100 20 восемь с.
- Ревуцкий Л.Д. Производственная мощность, продуктивность и финансовая активность предприятия. Оценка, управляющий учёт и контроль. — М.: Перспектива, 2002. Двести 40 с.
- Ревуцкий Л.Д. Ценность и цена предприятия: понятия и характеристики. — М.: Аудиторские ведомости, — 2009, — № 1. С. 70 семь — 84.
- Ревуцкий Л.Д. Учёт денежных обязанностей и организационно-технического состояния предприятия при определении его рыночной цены и цены прекращения торга при продаже. — М.: // Вопросы оценки, — 2005, — № 2. С. 40 6 — 50.
- Ревуцкий Л.Д. Экономический износ предприятия и способы его определения. — М.: // Имущественные дела в РФ, — 2006, — № 3. С. Девяносто — 93.
- Ревуцкий Л.Д. Оценка и искусство (об оценке цены компаний). — М.: // Аудит и денежный анализ. — 2010, — № 4. С. Четыреста шестьдесят один — 463.
Ключевики: предприятие, фундаментальные ценности предприятия базовая цена предприятия, полная базовая и полная справедливая цены предприятия, стоимостеобразующий показатель, драйверы цены, земляной участок предприятия, инфраструктура предприятия, расчётные формулы.
Инструкция
В статье предлагаются понятия и характеристики базовой, полной базовой и полной справедливой стоимостей компаний и рассмотрены вероятные способы определения этих характеристик. Повышенное внимание уделяется структуре основного стоимостеобразующего показателя предприятия и более принципиальным драйверам этого показателя в стороны увеличения и понижения. Указываются трудности решения задач определения цены предприятия, требующие первоочередного преодоления. Ещё раз подчёркивается абсолютная непригодность способа ДДП для определения, а именно, цены экономически принципиальных средних, больших и огромнейших компаний.